“碳交易之父”芝加哥氣候交易所的創始人桑德爾博士

國際“碳交易之父”，是芝加哥氣候交易所的創始人桑德爾(Richard Sandor)博士。上世紀90年代在紐約住時，我就一直通過媒體關注他。1990年，在桑德爾博士的推動下，美國國會通過“清潔空氣法案修正案”，開始了二氧化硫排放配額的“cap and trade”，即總量控制(cap)和配額交易(trade)。

二氧化硫這樣的看不見、摸不著的東西，怎么可以像玉米、大豆、棉花一樣進行期貨交易呢？ 本*文`內/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網-tan pai fang . c o m

原理其實很簡單：美國聯邦政府每年年初給每個電廠下發二氧化硫排放配額(allowances)。年終算賬，如果電廠的指標沒用完，有富余，它可以將多余的配額指標賣掉。相反，如果電廠排放超標，多排放的量，它要買別人的配額。一旦有了交易的需求，市場就應運而生，它具備兩大功能：一是通過買賣為二氧化硫定價，二是通過期貨交易對沖風險。這一理念延續至今，也是今日二氧化碳配額交易的原理所在。

在美國，cap and trade有效減少了二氧化硫氣體的排放，20年間排放量下降50%，從每年1800萬噸下降到約900萬噸。二氧化硫減排直接導致酸雨的減少，從而降低了由酸雨造成的呼吸系統疾病的發病率。據統計，僅這一項減少的醫療開支今年就達到1230億美元。 本文+內-容-來-自；中^國_碳+排.放_交^易=網 t a n pa ifa ng .c om

其實，早在上世紀70年代，在美國就出現了第一個基于一個看不見、摸不著的商品的期貨合約，那就是利率期貨。它的發明人也是桑德爾博士。1973年， 第一次阿拉伯石油危機爆發，對美國經濟沖擊很大，銀行及其它金融機構的利率風險加大。桑德爾博士設計了一份基于房屋按揭債券的利率期貨合約。當時這一做法可謂“前無古人”，大多數人都認為行不通。但桑德爾博士不厭其煩、持之以恒地推廣這個想法。他說服了美國國會修改法律（當時美國法律禁止對非實物商品進行期貨交易），向金融監管部門提交可行性報告和論證，教育潛在的機構投資者如何用期貨工具對沖利率浮動風險，終于將這個市場扶植起來。今天，利率期貨已成為全球最大的金融期貨品種， 交易規模遠遠大于股指期貨。 本+文+內/容/來/自:中-國-碳-排-放（交—易^網-tan pai fang . com

2003年有了成功運作利率期貨和二氧化硫市場的經驗，桑德爾博士融資1500萬英鎊，創建了芝加哥氣候交易所。當時美國朝野都認為，美國將很快對二氧化碳實行“cap and trade”，桑德爾博士成立這個交易所，就是希望為二氧化碳配額提供交易平臺。

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誰想，芝加哥氣候交易所生不逢時，剛剛掛牌，困難就接踵而至：互聯網泡沫破滅、納斯達克股市大跌、9/11恐怖襲擊、美國經濟陷入嚴重衰退，緊接著是伊拉克戰爭和阿富汗戰爭。但是，最沉重的一擊，莫過于小布什總統宣布，美國退出《京都議定書》。因為這意味著美國政府將不會為企業頒布二氧化碳排放配額指標，也就是說沒有了強制的cap。沒有了緊缺性，市場就失去了存在的根基，這對芝加哥氣候交易所可謂是“釜底抽薪”。用桑德爾博士當時的話說：所有可能發生的糟糕事兒都發生了。 本+文`內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a np ai fan g.com