中國碳市場揚帆起航

內外環境推動,我國碳減排勢在必行。國際:我國為全球二氧化碳排放量最大的國家,2014年已超過美國和歐盟總和,且仍處上升中,國際談判中減排壓力亦非常大。國內:我國環境污染問題日益嚴重,近年持續爆發大面積霧霾,民眾環保意識增強,環境污染問題刻不容緩。 本文`內-容-來-自；中_國_碳_交^易=網 tan pa i fa ng . c om

從抵制到擁抱,碳減排政策逐步推進。1988年以來,我國對碳減排及國際氣候談判態度由懷疑抵制逐步走向認可參與。2009年我國首次向世界承諾碳減排目標,并于2013年開始實施碳交易試點。2015年我國繼續提出“到2030年單位國內生產總值二氧化碳排放將比2005年下降60%-65%”的目標,同時計劃2017年啟動全國碳排放交易體系。

碳試點穩步運行,統一碳市場或為萬億市場。截至11月,我國碳市場配額累計成交量4653萬噸,累計成交金額達13.51億元,均價29.04元/噸。2014年,我國碳試點配額總量超12億噸,試點排放量占全國碳排放量的18%,預計未來全國配額可達60億噸,其中首批配額30-40億噸。根據歐盟換手率經驗,未來我國碳市場成交金額或達萬億。 本/文-內/容/來/自:中-國-碳-排-放-網-tan pai fang . com

依托碳配額,CCER市場蓄勢待發。2014年11月至今,發改委已備案減排量項目數達82個,已備案減排量達2100萬噸,其中風電、水電、沼氣回收項目占比達到83%。根據各試點情況,假設CCER占配額比例為5%-10%,預計我國CCER項目每年潛在需求3-6億噸,以30元/噸計算,對應90-180億元。

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碳市場啟動,四類公司受益。建議關注碳資產管理、清潔能源發電、節能減排、參股碳交易所等四類公司的投資機會。碳資產管理市場受益最大。碳資產管理產業鏈包括:碳項目開發、碳項目投資、碳交易、碳盤查、碳咨詢等,我們簡單計算碳項目開發、碳交易、碳盤查三個產業鏈,預計潛在市場需求將達到每年千億元。目前置信電氣、漢能碳、上海寶碳等多家企業已開展相關業務。

碳市場賦予排放量“價值”,催化節能服務投資。碳市場全面啟動后,排放量將具“價值”。一方面“超額排放”需購買配額/CCER,增加企業運營成本;另一方面,節能量可申請簽發CCER,為企業帶來額外收益。在售電民營化、碳交易多因素催化下,節能服務市場發展可期。

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投資建議。碳市場相關產業鏈面臨千億需求,我們認為,這個產業鏈中必將發展出幾個百億市值的龍頭公司。建議關注碳資產管理核心標的置信電氣、節能服務標的智光電氣等。

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不確定性分析。碳交易市場推進不達預期。