有望達百億 碳市場多試點蘊育統一市場化形態

     “全國碳市場預計將于2017年正式啟動。在多個試點并存的格局下，全國碳市場的形態成為一個待解的命題。”中央財經大學綠色經濟與區域轉型研究中心副主任、中央財經大學氣候與能源金融研究 中心主任助理陳波在7月12日 “2016中國綠色產業景氣指數體系”發布會上表示。

 

     長期投資價值看好

 

     發布會推出的首個中國碳市場信心指數(簡稱CMCI)是由碳金融實驗室編制，用來跟蹤與評估市場參與者對中國碳市場發展趨勢的預期和信心。CMCI通過分析早期投資者對全國碳市場的預期，對全國碳市場的形態進行預估，并基于投資者的預期設計一套風險管理工具，從而減少決策者與市場參與者之間的信息不對稱問題，有助于全國碳市場順利啟動。

 

     2016年CMCI從碳市場的價格波動、需求意愿、風險認知、投資信心等多個維度設置了17個問題，以全面了解主流市場參與者的信心和預期，并針對全國碳市場的價格預期及影響因素，設置了5個補充問題?；谝陨系?2個問題構建了CMCI指數體系，包括總指數，以及四個子指數(價格指數、需求指數，風險指數和投資指數)。

 

     2016年CMCI總指數為61.2，略高于榮枯線(50)，其中價格指數為55.4，需求指數為54，風險指數為58，投資指數為77.6，均高于榮枯線。

 

     “盡管全國碳市場尚未公開明確的制度框架和實施路線，但試點市場的早期參與者已經初步形成了對全國碳市場的短期、中期和長期判斷及共識。”陳波說，由于碳市場流動性不足，市場總體規模較小，波動尚未形成規律性等原因導致碳市場環境并不理想，市場參與者的積極性有限。

 

     不過，長期投資價值看好。投資指數77.6表明決策層成功的向市場傳遞了穩健的政策預期。大多數市場參與者已形成強烈的共識：碳市場很有可能成為百億元以上規模的具有長期投資價值的新興大宗商品市場，甚至“82%的參與者認為碳市場能夠成為重要的、新的社會投資領域”。

 

     碳市場有望達到百億

 

     CMCI預計碳市場規模預計將達到200億元-500億元。但從需求指數來看，未來6個月內流動性不足問題仍將極大困擾碳市場的發展，有高達48.9%的管理者計劃維持現有倉位，低流動性穩定格局不利于全國碳市場的建立。

 

     “流動性困境的主要原因是投資者缺乏不斷上漲的價格預期以及交易獲利的信心。”陳波說。

 

     盡管碳市場被普遍視為高風險的政策性市場，但市場參與者一邊倒的相信2017年啟動全國碳市場是個大概率事件。

 

     CMCI指數對計劃2017年啟動的全國碳市場進行了價格預測：配額預期價格為26元/噸，CCER預期價格為11元/噸。對價格影響最大的三個因素是配額總量、有償分配比例，CCER數量，其他的關鍵因素包括化石能源消費量、GDP、化石能源價格等。

 

     目前碳市場尚未形成價格共識，僅有不到一半的市場參與者認為本地區配額價格水平處于合理區間。而CMCI這個結論對試點市場的有效性提出了極大的挑戰，全國碳市場仍然難以找到可信的價格基準。而根據CMCI對全國碳市場價格的預測，上海、廣州等試點的價格存在被低估的可能性。

 

     “要打破流動性不足導致的價格指數和需求指數雙低的困境，只有通過全國碳市場建立才能實現。”陳波說，全國碳市場的構建是一個不斷迭代，利益相關方不斷博弈的過程。由于試點的存在，它并不是一個推倒重建的體系。

 

     碳金融實驗室課題組認為，全國碳市場的建設應當符合市場規律，尤其是尊重投資者的需求，試點市場的早期參與者已經初步形成了對全國碳市場的短期、中期和長期判斷及共識，這些寶貴的經驗和信息應當包含到全國碳市場的設計中。