碳交易未來將成企業融資新渠道新途徑

騰訊財經：目前來看這樣的機構在中國現在很多嗎？ 本*文`內/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網-tan pai fang . c o m

梅德文：因為現在還沒有開展碳交易試點，我無法做出全面、完整的信息和數據。但是通過參與這些試點地區的專家學者，通過他們的觀點來看，目前很多地方的碳交易試點方案更多是把履約主體，就是高耗能、高污染企業，把它們加入到碳交易市場。但是對于投資機構、金融機構來說，從目前看到的方案來看還沒有太多這樣的機構進來。這些機構我們稱之為所謂的流動性提供商、活躍性提供商。也就是說市場其實是一個很奇妙的制度設計。只有更多的賣方、更多的買方、更多的中介機構，這個市場才能有價值。

我們可以想像市場的本質是什么，市場不僅僅是買方和賣方之間的博弈和競爭，實際上最根本的競爭是什么呢？是買方和買方之間、賣方和賣方之間、中介機構和中介機構之間，是同行之間的競爭。我們經過認真的一個總結和推理發現，市場真正的規律是同行之間的競爭，只有同行之間充分的競爭才能夠真正發現產品的價格，才能夠真正發現產品的價值，才能夠真正實現交易成本的降低和風險的規避。不僅僅是買方和賣方，買賣雙方和中介機構之間的競爭，更多、更本質的是同行之間的競爭，這是第一個，我們認為一個有效性、流動性、穩定性、活躍性的碳市場，或者說一個真正實現我剛才講到的三個功能的市場，應該是有更多的主體參與。比如說我們的股票市場，如果全是個人投資者，或者說全是機構投資者，或者說全是發行股票的人，全是大的基金等等，這個市場流動性是遠遠不夠的，活躍性也是遠遠不夠的。

騰訊財經：這是第一個，那么第二個是什么呢？ 內.容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網 t a npai fa ng.com

梅德文：第二個要素，需要有更加科學、公平的制度設計。我們講碳市場最根本的兩個原理，一個是科斯定理，碳市場有人說是科斯定理與現代金融的完美結合。碳市場本質上還是通過確定碳排放權這樣的制度安排來校正政府失靈和市場失靈，或者說雙失靈這樣的一個制度安排。因此我們應該更多地安排一些激勵機制和嚴格的約束機制。比如說激勵機制，如何能夠建設一個更加活躍性的碳市場，需要有更好的激勵機制。因為在碳交易試點的初期，可能各個交易主體對未來市場充滿了巨大的不確定性，我們認為我們的制度設計還是應該鼓勵企業多參與、多交易，應該多激勵。 本%文$內-容-來-自；中_國_碳|排 放_交-易^網^t an pa i fang . c om

當然，還需要配置這樣一個約束機制，如果說它超額排放了，也不去市場買配額，就應該面臨高額的罰款。因此我認為需要找到柔性的履約機制和一個剛性約束機制的結合點。在合適的時候我們認為應該有更多的金融產品，我們認為發展到一定階段之后，應該考慮在碳交易市場上能否有合適的碳金融產品。