碳信用產品成為碳金融衍生品市場的重要組成部分

碳金融是近年來國際金融領域出現的一項重要金融創新，隨著全球碳減排需求和碳交易市場規模的迅速擴大，基于碳交易的金融衍生品包括遠期產品、期貨產品、期權產品及掉期產品不斷出現。

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（一）現貨交易工具 內.容.來.自：中`國`碳#排*放*交*易^網 t a np ai f an g.com

碳信用的現貨交易是指交易雙方對排放權交易的時間、地點、方式、質量、數量、價格等在協議中予以確定，并達成交易，隨著排放權的轉移，同時完成了排放權的交換與流通。在國際溫室氣體排放權交易市場中，最初出現的就是這種碳信用的現貨交易主要包含EUA現貨、CER現貨和EUA/CER差價現貨。自2008年起，現貨價格呈一路上漲態勢，以BlueNext交易所的現貨交易為例，BNS EUA08-12在2008年7月1日更是創下了28.73歐元的歷史最高紀錄。此后，受全球金融危機爆發影響，現價價格成一路下降趨勢，2009年2月觸底反彈，目前維持震蕩整理態勢，2009年12月份哥本哈根氣候大會的無功而返進一步加重了現貨價格的盤整趨勢。

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（二）衍生碳金融工具

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碳信用交易中，排放權是原生交易產品，或可稱之為基礎交易產品。根據《京都議定書》建立的IET市場，主要從事AAU及其遠期和期權交易；EU ETS主要交易EUA及其遠期和期權交易；原始和二級CDM市場交易的主要是CER相關產品；JI市場交易ER相關產品；自愿市場則交易自行規定的配額和VER相關產品，所有這些產品，在減排量上都是相同的，都以噸CO2當量為單位，但基本都還不能進行跨市場交易。
 衍生碳金融工具是在原生碳金融工具基礎之上派生出來的金融產品，包括遠期、期權、期貨、互換和結構化票據等。衍生碳金融工具的價值取決于相關的原生碳金融產品的價格，其主要功能不在于調劑資金的余缺和直接促進儲蓄向投資的轉化，而是管理與原生碳金融工具相關的風險暴露。

國際排放交易下的AAU、歐盟排放交易體系的EAU、聯合履行機下得ERU、清潔發展機制下的CER等都屬于碳信用范疇，都具備金融衍生品的某些特征，在發達國家得碳金融市場上被廣泛采用。從交易形式來看，EUA由交易所結算，可以采用場內和場外兩種不同交易方式，CER則更多場外交易所采用；從產品形態來看，EUA更多地表現出期貨、期權合約的特征，CER則更具有遠期合約的特性。多樣化的碳金融交易工具大大活躍了碳金融市場，滿足不同的投資者和企業得需要。 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com

（三）衍生產品創新方向

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一個成熟的市場一般要經歷7個演化過程：第一，一個顯著的結構性變化創新對資本的需求；第二，形成對一種商品(或權益)的統一標準；第三，發展一種法律手段以明晰產權關系；第四，該商品(或權益)的非集中的OTC現貨市場和遠期市場的發展；第五，證券和商品交易所的出現及場內集中交易的誕生；第六，該商品(或證券)有組織的期貨和期權市場的誕生；第七，場外交易市場的繁榮和交易工具的解構。全球碳金融市場已在一定程度上完成了七個階段的演化歷程，日益邁向成熟，而碳金融衍生工具的不斷創新正是推動市場逐步深化的重要原因。從目前掌握的數據和文獻來看，碳金融衍生品的創新方向基本遵循了從傳統衍生品，如期貨、期權開始，到新型衍生品的規律。（完） 本*文@內-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網 t an pa i fa ng . c om

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