深度解析碳價暴跌背后的經濟學邏輯

　　此外，排放權交易具有其特殊性，與一般商品不同，配額初始供給及最終需求皆來自政府，交易期初政府依據減排目標確定配額發放總量，每個減排期初政府設定減排目標后，缺少價格與供給總量間的傳導機制。

　　盡管企業根據減排決策形成的二級市場的供需存在一定彈性，但配額供應總量并不會因價格變化增加或減少，或者說是剛性的，代表配額需求端的企業實際排放成為市場中唯一的變量。換句話說，當政府超發，或需求萎縮造成排放企業普遍出現頭寸過量時，有限的需求彈性將消耗殆盡。供求關系中價格對需求的負反饋失靈，市場失去了自我調節機制。如同“糧票”在糧食供應充足時形同廢紙。 本文+內-容-來-自；中^國_碳+排.放_交^易=網 t a n pa ifa ng .c om

　　歐盟的對策：市場化的柔性機制 本+文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 ta np ai fan g.com

　　歐盟碳市場在設立之初已認識到供給剛性的問題，通過與《京都議定書》下的靈活履約機制（CDM、JI等）鏈接，建立作為配額交易市場補充的抵消機制，也就是“柔性機制”，通過引入替代商品的做法，為EUA的供給增加一些彈性。二期（2008-2012年）以來，又引入配額跨期存儲機制，允許企業在二期獲得的EUA及部分CER/ERU存儲到三期（2013-2020年）使用，一定程度上化

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　　解了剛性供給的問題。

　　然而，CER與一般商品市場中的互補類替代商品不同的是，CER相對于EUA的替代是單向的，也就是說當EUA供應不足，價格上漲時，將帶動CER價格上漲，CER供應增加；但當EUA供應過量時，CER價格的下跌卻不能引起供應的減少。顯然，當配額市場供大于求時，這種“柔性機制”毫無效果。

　　據易碳家了解到，歐盟的有關分析顯示，截至2012年底，包括EUA結余及CER/ERU最大置換量在內，最多可高達27億噸，供應過量遠超一期末（2007），EUA價格雖大幅深跌，卻基本維持在7-9歐元區間內波動，并未出現如一期結束階段那樣，暴跌至零歐元。這其中，作為柔性機制的配額存儲發揮了巨大的作用，二期的配額可以存儲至三期（2013-2020）使用，延長了配額及減排量的保鮮期。