“碳達峰、碳中和” 二十大趨勢研判

 

　　碳中和背景下，相關高能耗子行業或將受到重點限制，或將在未來數年內相繼觸及產能“天花板”。利好行業存量產能、行業內的高效低耗優質企業以及低碳相關材料生產企業有望持續受益。

 

　　根據計算結果，單位GDP碳排放居于前列的基礎化工產品分別是煤制乙二醇、煤制甲醇、合成氨、工業硅、電石、燒堿、黃磷、MTO、純堿。集中在低附加值的大宗化工品，基本上與電耗高/電力成本占比高的產品相吻合。同時，也與內蒙古給出的禁止新建產能的化工品清單基本吻合。

 

　　我們認為伴隨各省市地區碳中和相關政策的逐步落地，有望為傳統子行業帶來長達十年以上的行業剛性供給制約，此類產品全國產能很可能在達到峰值后開始穩定或下降。

 

　　具體子行業方面，結合前文對各產品的能耗和碳排放總結，我們篩選出可能受到碳中和較大影響、行業基本面又向好的子行業，主要包括氯堿、純堿、工業硅等。氯堿：電石或將成受碳中和影響最大品種;內需旺盛增長，高景氣有望維持;純堿：低附加值高碳排;供需持續趨緊，價格筑底反彈，中樞有望較高水平;工業硅：電耗極高，火電擴產剛性受限;下游光伏快速發展拉動需求。

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