電解鋁行業專題報告：碳中和對電解鋁行業影響有多大

火電生產是電解鋁碳排放高的主因，碳中和承諾下，火電“弱化”或成趨勢。2020 年我國電解鋁行業二氧化碳總排放量約為 4.26 億噸，約占全社會二氧化碳凈排放總 量 5%。而每噸電解鋁平均碳排放的構成中電力排放為 10.7 噸，占 64.8%，是最大的 影響因素。其中使用火電生產一噸電解鋁所排放的二氧化碳量約為 11.2 噸，使用水 電生產一噸電解鋁所排放的二氧化碳量幾乎為零，因此，火電生產是電解鋁碳排放高 的主因。而 2019 年我國碳排放量占全球的 28.76%，并承諾 CO2 排放將在 2030 年實現 碳達峰，2060 年實現碳中和。碳排放費+嚴監管，自備電廠優勢或將削弱。假設碳排 放交易價格為 50 元/噸的情況下，且近期隨著國內煤炭價格走高，自備電廠平均電力 成本為 0.3050 元/千瓦時，國內水電平均成本僅為 0.29 元/千瓦時，自備電廠完全成本較水電高出 763 元/噸，成本優勢不再，或隨著碳中和的推進，逐漸“弱化”。

內蒙古電價調整令電解鋁廠生產成本提升 135-270 元/噸，對當前產能影響有限，或令近 100 萬噸新增產能難落地。以 2021 年 1 月內蒙古電解鋁企業平均完全成本 13032 元/噸測算，平均噸鋁盈利：15131/1.13-13032=358 元/噸，去補政策提升 135-270 元 /噸的電力成本，當前產能仍存盈利，因此，對當前產能影響有限。但當前內蒙古取消電力補貼后，在不征收碳排放費，且現貨鋁均價為 15031（（13032+270）*1.13）元 /噸的情況下，蒙東地區才能不虧損。而疊加碳排放費用后，預計 15893 元/噸才能保 證不虧損。因此，2022 年及以后落地的近 100 萬噸產能或難有利潤空間，或難落地。除此，考慮貴州、山東等地也陸續出臺禁止電解鋁等新增產能的相關政策，國內電解鋁 2022 年除云南地區外的新增產能或均存成本壓力，電解鋁產能的有效指標或僅為 4401 萬噸（總指標 4553 萬噸）。

小水電關停，大水電難新增，現有水電生產電解鋁產能或成為成本的天然優勢。中國 水電生產電解鋁占比僅為 10%，明顯低于全球平均的 25%。而十三五水電發展方案中， 明確建立中小水電破壞生態環境懲罰退出機制。據不完全統計 2022 年前將關閉小水 電站超 7000 座。而大型水電站由于需要移民安置、協調各個部門的配合，建設周期 普遍較長，短期難兌現。因此，水電生產電解鋁短期難有新增產能，而目前擁有水電 生產能力的鋁廠或具有天然的成本優勢。

再生鋁的碳排放僅為電解鋁生產的 2.1%，或成碳排放下的最大贏家。全球鋁產品的碳 排放包括電解鋁、外部回收廢鋁生產再生鋁、內部廢料重熔及鋁材加工生產中的排放。 2019 年，全球鋁產品產量約 9500 萬噸，鋁供應量 9600 多萬噸，其中，回收后的再生 鋁產量約 3200 萬噸，電解鋁產量 6433 萬噸。單噸電解鋁生產帶來的碳排放約為 11.2 噸，而同樣工藝的再生鋁僅為 0.23 噸，是電解鋁生產帶來碳排放的 2.1%，或在碳中和推進下，逐漸成為主流。

 

1、電解鋁行業的“碳排放”現狀：碳排放占比高