周小川：實現碳中和市場機制最有效，十四五將加速發展碳市場

 

第四，碳稅與碳市場的選擇。關于二氧化碳排放的激勵機制，國際上也有不同的主張，主要在于究竟采用碳稅還是更多的依靠碳排放市場。碳稅可能更簡單一些，但是碳稅往往集中在財政手里，而財政能否將其進行最優配置，能否用這筆錢發展新能源等，要真正做好也是很不容易的，從國家層面來看，集中這些決策往往會遇到官僚主義，預算上也需要層層審批，對支持創新性的探索要得到非常及時有效的財力支持往往不是那么容易。

 

另外一個問題在于，當前許多國家財政面臨著高債務、高赤字，尤其是在全球金融危機和新冠疫情之后，赤字和債務已經非常高，在這種情況下，碳稅所提供的資金是否能夠全部用于碳減排碳吸收等環節，是要打個問號的。

 

我們看到，在財政空間十分緊張的情況下，西方國家過去已經承諾的一些支出和撥款，包括前沿發展計劃、綠色發展計劃等等都沒有兌現。不管從哪里來的收入，都有可能被用于平衡預算、彌補赤字，這些是可以理解的，所以必須明確把碳稅定義為目的稅，也就是其收入必須用于特定的目的的支出，即明確規定這個收入只能用于碳減排，即便這么定了，實踐中也會發生困難或走樣。

 

此外，還要考慮到世界上有上百個主權國家，稅收是各國自己主權內的事務，稅基怎么定的，稅率是多少，國際上也很難進行協調，難以確定一致的做法，使碳稅能夠得到充分落實，碳稅的稅率能夠合理。因此，各國之間激勵機制的內容往往是不一樣的。

 

與碳稅相比，如果利用碳市場交易可以對解決這些問題有很大的幫助，同時，即便采用碳稅，碳稅的稅率也應該參照碳市場所形成的價格。從金融的角度來講，碳市場本身也是一個金融市場，需要資金的轉換和風險管理，會發展有關的金融衍生產品，利用碳市場緊接著就會出現相應的投資金融產品，首先是一個跨期的金融交易會跟隨進來，其中主要的產品就是要用未來的碳配額收入，以及未來的碳配額的期貨價格，通過金融市場轉變成當前的投資，即用未來的碳減排或碳沉降所能達到的收入支持當期的投資。

 

目前在投資和投資見到最終效果時期會有很多風險，需要利用衍生品市場管理全過程的風險，這種跨期的投資周期相當長，存在各種不確定性，要把各種因素之間的關系處理好，又需要風險感覺的工具和技能，風險管理主要依靠金融市場，金融市場比較容易和碳市場銜接，應該說只有利用金融市場才能把這件事情做好。

 

因此，我們從多個角度對碳市場和碳稅進行比較，這涉及到政策選擇和公共管理的問題，這兩種方法也可以進行相結合，我認為可能的結合點，就是把一些最基本的，比較確定的，風險比較小的投資科目，比如某些可再生能源的科目，依靠碳稅所支持的政府投資完成，碳稅的稅率參照碳市場的價格，這樣不會在碳減排方面給市場造成不一致的信號和不一致的價格。

 

除了這些?；镜捻椖客?，其他大量的在碳排放和減排之間的平衡，最好依靠碳市場解決，碳市場及其金融功能對比較多的跨期業務，不確定性和風險管理有著明顯的長處。

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